Oportunidades en materias primas en la era del 3D Reset
La recuperación inicial de la pandemia en 2021 provocó un repunte de la inflación a medida que la economía mundial se reabría. El fuerte desequilibrio en la recuperación económica ejerció una intensa presión sobre las cadenas de suministro, provocando cuellos de botella y escasez de bienes esenciales. Posteriormente, la guerra en Ucrania impulsó aún más las materias primas y puso en jaque los suministros ya establecidos de productos básicos, entre los que se encontraban el petróleo, el gas y los productos agrícolas.
Lo que había comenzado como un aumento transitorio de la inflación parece tener ahora el potencial de alargarse en el tiempo. ¿Por qué ha sucedido esto?
Para contextualizar, los ciclos inflacionistas del pasado han mostrado tres etapas:
- La monetaria, definida por un crecimiento excesivo del dinero y la monetización de la deuda y/o la devaluación de la moneda.
- La de las materias primas, en la que hay demasiado dinero para muy pocos bienes producidos, lo que da lugar a una inflación de los precios de las materias primas/productores.
- La etapa de la inflación incorporada, con expectativas de inflación a largo plazo, así como efectos de segunda ronda e inflación salarial arraigada.
Actualmente, la globalización ha permitido bajar los precios en una época de baja inflación, pero tiene vulnerabilidades que se han puesto de manifiesto en los últimos años. El de las tensiones geopolíticas y los conflictos armados ha puesto de relieve las vulnerabilidades en lo que respecta a la seguridad del suministro y el comercio mundial (esto no se veía desde hace décadas).
De cara al futuro, estamos entrando en la era del 3D Reset (en referencia al cambio de paradigma de inversión que estará marcado por tres tendencias a largo plazo: la descarbonización, la desglobalización y la demografía), con riesgos crecientes de nuevas oleadas de inflación y profundización de los conflictos geopolíticos.
Esto podría afectar a la economía mundial, a la volatilidad de los mercados y al modo en que los inversores activos deberían asignar sus activos.
En este contexto, los países emergentes parecen estar bien posicionados para el 3D Reset, ya que se encuentran entre los principales destinos de nearshoring (externalización de servicios y/o producción a compañías de países extranjeros cercanos al territorio de consumo), forman algunas de las principales naciones productoras de minerales y muestran indicios de liderar la innovación.
Además, las economías emergentes, que ya han superado importantes sobresaltos en los últimos años, parecen estar mejor preparadas que sus homólogas desarrolladas. Muchos países emergentes ofrecen actualmente un valor atractivo en forma de elevados rendimientos reales y divisas con fuertes descuentos.
En conclusión, la inversión en materias primas no es una cobertura contra las caídas de los mercados bursátiles, pero puede aportar diversificación a las carteras y, con una perspectiva de largo plazo, proteger a los inversores en escenarios de inestabilidad geopolítica y aumento de la inflación.
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